中国系统性金融风险的度量——基于实体经济的视角

主题

2015年股灾后的反思，利用主成分分析法，不拘泥于某个特定指标。

数据

系统性风险测度指标涵盖了机构个体风险、联动和传染效应、波动和不稳定性以及流动性与信用

选择实际工业增加值增长率度量实际经济活动的月度变化

分析方法

第一步，归纳总结已有的系统性风险测度指标，采用分位数回归的样本外预测分析方法衡量各个测度指标预测宏观经济冲击的有效性。

第二步，采用主成分分析分位数回归法(PCQR)提取单个测度指标中能够有效预测宏观经济冲击的不可观测因子，加总并提取这些测度中的有效信息构建系统性风险指数。

最后，用上述系统性风险指标和 PCQR 构建的系统性风险指数对信贷增长率进行了预测。

模型

分位数回归和主成分分析

结论

系统性风险的上升会导致信贷的紧缩，进而对实体经济产生负面影响。