定向支持政策能缓解民营企业的融资约束吗?——基于民营企业债务融资支持工具政策的研究

主题

民营企业债务融资支持工具旨在为经营正常、流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持。这一政策不仅引入了信用风险缓释凭证(CRMW) 等衍生工具，而且采取了在债券发行阶段同步发售 CRMW 的方式，让 CRMW 发售与债券发行相互配合，使投资者在购买债券时可以选择同时购买 CRMW 以规避债券违约风险。

本文研究这一定向政策是否真的能精准缓解民营企业的融资困境以及作用路径

数据

本文选取 2018 年 4 月至 2019 年 3 月作为研究区间，探讨民营企业在银行间债券市场债券融资的变化情况。

分析方法

probit 模型

模型

CRMW 传导机制

信号传递效应（支持民营企业融资的政策倾向）

保险效应

结论

民营企业债务融资支持政策对改善民营企业的融资约束起到了一定的作用